국민연금 기금의 최근 운용성과 및 향후 운용정책 방향 - 안효준, 2022

국민연금기금의 최근 운영성과와 추이

 

2021년 국민연금기금의 수익률은 10.77%(잠정치, 금액가중)로 집계되었다. 이는 기본본부 설립(1999년) 이후 2019년(11.31%)에 이어 두 번째로 높은 수익률에 해당된다. 최근 3년 기준으로는 연평균 10.57%로 두자리수 이상의 양호한 수익률을 기록할 전망이다. 

 

근본적인 원인은 투자 다변화와 운용체계 개선 등 기금의 중장기 운용정책 방향이 있었다. 그리고 무엇보다도 어려운 운용여건 속에서 운용체계와 방식을 정립하고 지속적인 연구와 경험을 통해 운용역량을 축적한 기금운용본부 구성원의 부단한 노력이 있었다.

 

기금의 중장기 운용정책 방향

 

① 해외자산, 대체투자 등 투자 다변화

 

기금운용본부 설립 이후부터 기금은 해외 및 대체투자로 투자 다변화를 추진해왔다. 기금 규모의 급속한 증가와 국내 금용시장에 미치는 영향, 미래 수익성과 유동성 확보의 필요성 때문이었다. 이를 위해 해외주식, 대체투자, 헤지펀드 등 투자 대상과 직접운용, (대체 투자의 경우) 프로젝트 투자 등 투자 방식을 다양화하였다.

 

② 안정적 수익창출을 위한 운용체계 개선  

 

급격한 기금규모 증가와 투자 다변화 속에서도 안정적 수익률 제고라는 목표를 달성하기 위해 자산배분 및 운용체계를 지속적으로 개선하였다. 

 

투자자산과 전략의 다변화로 사전적·체계적 위험관리의 중요성이 증대되고 있다. 기금은 글보벌 금융시장에 대한 면밀한 위험요인 점검 및 기업 신용위험의 철저한 관리로 선제적 위험관리를 강화하고 있다. 여기에 국가별 위기지수의 도입, 국내외 기업의 신용위험 조가경보체계 활용 등 사전적 위험관리를 강화할 계획이다. 

 

③ 조직 및 운용 역량 강화

 

여전히 기금의 운용인력 1인당 운용규모는 해외 선진 연기금 대비 높은 것은 사실이다. 2021년 기준 기금의 1인당 운용규모는 2.5조원으로 캐나다 CPPIB 0.2조원 네덜란드 APG의 0.7조원 대비 크게 높은 수준이다. 글로벌 선진 연기금 수준의 전문성과 효율성을 갖추기 위해서는 운용 여건, 인프라의 지속적인 개선을 통한 우수 운용인력 확보가 필수적이다.

 

기금 운용의 향후 과제

 

최근 국민연금 재정계산(2018년)에 의하면 2030년에 연금급여 지출이 연금보험료 수입을 초과하는 변곡점을 맞게 되고, 2042년부터 적립금이 줄어들 것으로 추정된다. 따라서 향후 2030년까지 10여년은 보다 적극적인 운용으로 투자수익률을 제고하여 연금재정의 장기 안정에 기여해야 할 시기이다. 그러나 다가올 미래는 금리 등 금융시장 환경 변화, 기금 규모 거대화 및 적립금 변화로 기금의 장기투자자로서의 경쟁력 희석 등으로 인해 과거보다 높은 수준의 운용 난이도와 불확실성에 직면할 것으로 예상된다. 즉, 향후 투자환경에서는 기금의 자산 및 전략 다변화, 운용 역량, 숙련도가 검증받게 될 것이며 기금은 짧은 기간내에 이를 개선해야하는 과제를 안고 있다. 

 

맺음말

 

기금은 국민연금법에 명시된 기금운용의 목적인 "국민연금 재정의 장기적인 안정을 유지하기 위하여 그 수익을 최대로 증대시킬 수" 있도록 운용 본연의 임무에 최선을 다할 것이다.